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Default: oferta viene con u$s 1.000 M
Ambito Financiero
September 16, 2009

Por: Guillermo Laborda

A casi un a o del anuncio en Nueva York de la reapertura del canje de la deuda en default, el auge de los mercados hizo que est n dadas ya las condiciones para que el Gobierno repita el intento. El 22 de setiembre de 2008, Cristina de Kirchner anunci la oferta recibida de los bancos Deutsche, Barclays y Citigroup, pero los efectos de la quiebra de Lehman y el p nico desatado en las Bolsas del mundo oblig a archivarla.

Trascendi ayer que nuevamente los bonistas pueden aportar u$s 1.000 millones en efectivo (suscribiendo un nuevo bono) como condici n a la reapertura del canje. Los lineamientos de la propuesta de acreedores ser an similares con la entrega por parte del Gobierno de un bono Discount a cambio de los papeles en default. A diferencia de la oferta inicial lanzada en 2005, no se entregar el cup n del crecimiento del PBI (un obsequio de Roberto Lavagna dado que no sum adherentes entonces y que ahora tiene un elevado costo fiscal).

Ya que desde 2005 el Discount efectu pagos a sus tenedores, se estudia entregar ahora por esos servicios de renta y amortizaci n m s de esos papeles. El ministro Amado Boudou no manifiesta apuro en concretar el anuncio. Se especul ayer que podr a hacerse en la reuni n del Grupo de los 20 que comienza ma ana en Pittsburgh (o antes en Nueva York), pero fue descartado por otras fuentes. Lo que viene sosteniendo Boudou en diferentes entrevistas es que se castigar a los fondos buitre y que la reapertura del canje s lo se har a para los afectados por el default. Una posibilidad, barajada en la plaza ayer en funci n de esos dichos del ministro, es que la oferta no est habilitada para comenzar juicios contra el pa s en el exterior. De concretarse la reapertura del canje, ser a una operaci n rentable para las dos partes. La oferta en s podr a tener un valor cercano a los 40 d lares (los papeles en default se operan a u$s 32). Necesitar a autorizaci n del Congreso, aunque hay quienes sostienen que si se trata de una oferta que acerquen acreedores, no har a falta. Los mercados, en el nterin, ingresaron en un c rculo virtuoso. Suben los precios, los operadores comienzan a anticipar que la Argentina volver r pido a emitir deuda en la plaza internacional, se aleja la posibilidad de default, y eso hace subir de nuevo a los mercados. Y luego todo se retroalimenta. Obviamente que en alg n momento se detendr est bola de nieve en ascenso. En realidad, la Argentina est acompa ando los movimientos de los mercados internacionales y el del eje del mal , los de m s altos rendimientos, que lidera Venezuela. Antes de este despegue, el riesgo-pa s de la Argentina era como el de Ch vez m s 300 puntos b sicos. A los valores de ayer, esa sobretasa bolivariana era de 270 puntos. Se redujo la brecha del mal , pero poco. Nuevamente, se abre una oportunidad para que la Argentina regularice su situaci n con los bonistas en una operaci n de m s de u$s 20.000 millones. Todo indica que, en este caso, no habr Lehman o AIG que las haga sucumbir.

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