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Oportunidad convertida en crisis
La Nacion
January 09, 2010
Claudio Loser
Para LA NACION
Ya se ha convertido en muletilla internacional la noci n de que la Argentina es quiz s el nico pa s que tiene la capacidad de convertir una oportunidad en una crisis.
La crisis institucional generada por la intenci n del gobierno de crear un fondo para garantizar la deuda externa y el subsiguiente intento del Poder Ejecutivo de remover al presidente del Banco Central son una muestra del mencionado aforismo. Independientemente de la resoluci n judicial y pol tica de este lamentable incidente, ya se infligi un da o mayor al tenue prestigio internacional del pa s.
La reputaci n de la Argentina como contraparte internacional no confiable ya tiene su tiempo, incluso antes del default de 2001. En ese momento se ve a como justificable esta acci n por parte del gobierno argentino. Sin embargo, a medida que la Argentina sal a de su peor crisis econ mica en cincuenta a os, se esperaba una soluci n negociada con los acreedores. Las autoridades no siguieron este camino m s institucional, e impusieron una soluci n unilateral, que dej afuera a un porcentaje muy alto de bonistas y a pr cticamente todo el Club de Par s.
La percepci n de falta de buena fe se vio agravada por la colocaci n en forma desmedida de las reservas por parte de la Argentina en el BIS para aprovechar la inmunidad judicial de esa instituci n. Aunque esta posici n era coherente con la posici n argentina de no pagar, esto fue un abuso del uso de esa instituci n para fines nacionales. El pa s tiene 80% de sus reservas en el BIS, un porcentaje muy por encima de cualquier otro pa s con dep sitos en la instituci n. M s a n, 10% de los pasivos del BIS son con la Argentina. Nuevamente esta acci n impact negativamente en la percepci n de los inversionistas internacionales acerca de la seriedad del pa s en cumplir con sus obligaciones.
Luego de la confiscaci n de hecho de los fondos de pensi n, las reservas internacionales del Banco Central, aunque inaccesibles para los acreedores, se convirtieron en la nueva presa del Gobierno. La intenci n aparente es garantizar el pago de la deuda, pero la realidad es diferente. Con reservas muy por encima de 40.000 millones de d lares, el objetivo real es poder desviar recursos a otras reas del presupuesto, seguramente m s en l nea con una expansi n oportunista del gasto fiscal. El presidente del Banco Central ciertamente entendi este peligroso derroche de recursos, y se opuso terminantemente a la acci n del Gobierno, que tanto l como la Justicia han considerado ilegal.
Aun cuando el presidente Redrado pueda hacer prevalecer su posici n en el mbito del Poder Judicial, el da o a la ya desgastada imagen internacional argentina es casi irreparable. En las condiciones actuales, aun cuando algunos acreedores puedan ver la posibilidad de cobrar sus bonos, el efecto sobre el mercado financiero internacional es negativo. Muy pocos inversores estar n dispuestos a realizar un intercambio de deuda y menos a n a prestar dinero fresco a la Argentina. En ltima instancia, las recientes acciones del Gobierno, en vez de mejorar el acceso a los mercados, terminan destruyendo cualquier posibilidad inmediata de obtener el financiamiento externo y los fondos de inversi n que la Argentina necesita para crecer en forma sostenida.
El autor fue director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI (1994-2002).
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