HOME
ABOUT USLEGISLATIONEVENTSWORLDWIDE IMPACTNEWS ROOMRESOURCESACT NOWEN ESPANOL
News Center
Canje: nuevas trabas por las mediciones del INDEK
Ambito Financiero
March 08, 2010
La SEC, comisi n de valores en EE.UU., frena autorizaci n de la oferta por los ndices de precios
Por: Pablo Wende
El Ministerio de Econom a tiene por delante nuevos obst culos para llevar adelante el canje de deuda, que ya lleva 90 d as de retraso respecto del cronograma original adelantado por Amado Boudou. Adem s de la debilidad en el precio de los bonos, los cuestionamientos de la SEC, el organismo de control burs til norteamericano, siguen provocando las principales trabas a la operaci n.
La SEC ya hab a enviado una serie de consultas en relaci n con el prospecto presentado por el Gobierno para reanudar el canje de deuda. Uno de los principales cuestionamientos pasaba por la medici n de la inflaci n, pero luego hubo consultas adicionales por los cambios en el Banco Central y la situaci n de las reservas, en relaci n con el DNU firmado por Cristina de Kirchner que cre el Fondo del Bicentenario. Pero las respuestas de la Secretar a de Finanzas, a cargo de Hern n Lorenzino, quedaron lejos de satisfacer las inquietudes de la SEC. Seg n pudo averiguar este diario, ya hubo contactos entre los t cnicos del organismo, funcionarios del equipo econ mico y los bancos que asesoran en la transacci n. Las autoridades norteamericanas volvieron a manifestar su inquietud por la forma en que el INDEC mide la inflaci n y la poca informaci n adicional brindada por el equipo econ mico.
El ndice mensual de inflaci n es un dato que va m s all de la transparencia estad stica o el efecto que puede tener sobre las expectativas de los consumidores. En realidad, el IPC ( ndice de Precios al Consumidor) es el que se utiliza para el c lculo del CER, que es el que se usa para indexar los bonos que cotizan en pesos. La oferta que planea el Gobierno es similar a la realizada en 2005. Por lo tanto, incluye la emisi n de bonos Par y Discount en d lares, euros y tambi n en pesos ajustados por CER. Hace cuatro a os hab an sido los t tulos estrella y fueron los m s elegidos por los inversores.
Manipulaci n
Sin embargo, ahora la situaci n cambi totalmente, debido a la manipulaci n del ndice de precios por parte del INDEC. Para los mercados, esta subestimaci n de la inflaci n implica una millonaria quita a los bonistas que tienen estos t tulos en pesos. El Gobierno, obviamente, obtiene un significativo ahorro anual debido a que el CER aumenta mucho menos que la inflaci n. Esta situaci n se agravar a todav a m s en 2010, ya que se aceler la suba de los precios.
Desde la asunci n de Barack Obama a la presidencia de los Estados Unidos, en la SEC impera la mano dura , llevada a cabo por la nueva titular de la entidad, Mary Schapiro, que asumi en paralelo con el presidente norteamericano. El objetivo de su gesti n es acentuar los controles sobre los emisores en el mercado de capitales para proteger al inversor y, sobre todo, asegurar la total transparencia de los papeles que cotizar n en el mercado norteamericano.
Este incremento de la supervisi n se vincula con la dura crisis financiera que azot a Wall Street a partir de octubre de 2008. Una de las cr ticas fue la escasa atenci n que prest la SEC a emisiones poco transparentes y dif cilmente comprensibles para inversores minoristas. En el anterior canje, hubo cuatro rondas de preguntas y respuestas con la SEC, no nos extra ar a que ahora ocurra algo similar , explican en Econom a. Y todo indica que este vaticinio va rumbo a cumplirse, con lo que la operaci n a n estar a lejos de poder arrancar, al menos desde el punto de vista normativo y sin considerar los aspectos estrictamente de mercado (como la ca da de los t tulos argentinos) que tambi n le ponen trabas a la transacci n.
U.S. Government
Takes Action
The Debt and Europe
ATFA Member Spotlight
National Taxpayer's Union
Open Letter to the U.S. House of Representatives: Protect Taxpayers from Judgment-Evading Nations
Click here to view other ATFA member activity
Join Us
Show your support for ATFA and our work regarding debt default by joining our growing list of supporters.
Tell Your Friends
Do you have friends or colleagues who would be interested in supporting ATFA? Send them an invitation to this site
by clicking here.
